财联社记者近期从(cóng)行业内了(le)解到，信贷市场需求低(dī)迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利(lì)率与同(tóng)期理(lǐ)财(cái)收益率(lǜ)倒挂(guà)或接近倒挂的(de)罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投放(fàng)依旧比较难。房贷(dài)和前十(shí)年比那都(dōu)是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社(shè)记者说(shuō)。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发等(děng)多家(jiā)银行了(le)解到，小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔rong>当前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平(píng)仍在进一(yī)步下滑(huá)。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共(gòng)新发(fā)了661款理(lǐ)财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头部银行理财子负责(zé)人对财联社记者表示，正(zhèng)常情(qíng)况下贷款利(lì)率要高于理财(cái)收益，否则会形成(chéng)套利空间(jiān)。近期(qī)出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年来(lái)少见。这种情况本(běn)质上反映实体经济需求不足(zú)，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔款利率VS走(zǒu)高的理(lǐ)财收益(yì)率

　　4月23日(rì)，央行国际(jì)司(sī)司长金中夏(xià)对外表示，人(rén)民(mín)银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策部(bù)署，采(cǎi)取(qǔ)了很多措施做好金融支持稳外贸工作。首先(xiān)是降低实(shí)体经(jīng)济融资(zī)成本(běn)。2022年(nián)，我国企(qǐ)业(yè)贷款加权(quán)平均利率同比下降了(le)34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史上是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据(jù)发布会上(shàng)公布的数据显示(shì)，3月份银(yín)行体系新发企业贷加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行体系(xì)新发(fā)企业贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)水平(píng)，并没(méi)有考虑区域差异。财(cái)联社记(jì)者(zhě)注意到(dào)，在部分资金充裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快，比(bǐ)如央行(xíng)营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京(jīng)地区(qū)新(xīn)发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告(gào)分(fēn)析认为(wèi)，一季度(dù)的(de)贷款需求非(fēi)常好，央行今年一(yī)季(jì)度公布(bù)的贷款需(xū)求指数(shù)飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高值。但最近(jìn)贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表示银行贷款需求(qiú)较差，需(xū)要购买票(piào)据来(lái)填充(chōng)贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明对比的是，一(yī)季(jì)度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准(zhǔn)数据显示，截至2023年(nián)1季(jì)度末，理财公司(sī)存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场(chǎng)存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收类理财产品（不含现金管理类产(chǎn)品）的近1个(gè)月年化收(shōu)益(yì)率的平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平(píng)均(jūn)基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相(xiāng)比，当前银(yín)行(xíng)新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)新发理财产品中(zhōng)，开放式(shì)产品平均业绩(jì)比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平(píng)均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空转套利(lì)可能

　　多(duō)位(wèi)受访金融行业人士对记者表示，当前新发(fā)贷(dài)款(kuǎn)利率和(hé)理财收益率之间出现(xiàn)倒挂是多年来罕(hǎn)见的情况。部分(fēn)人士认为(wèi)，应该警(jǐng)惕当前非对称(chēng)利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融(róng)市场之间出现收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究院(yuàn)分析师(shī)刘银平对(duì)财(cái)联社(shè)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，理财产品收益(yì)率超(chāo)过银行(xíng)贷款利率(lǜ)，可能会给部(bù)分客户钻空子的(de)机会，从银行(xíng)那里获取(qǔ)的低息贷款(kuǎn)没(méi)有投入实际经营，而是拿去(qù)购买收益(yì)率(lǜ)更高(gāo)的理(lǐ)财(cái)产品，导致资金空(kōng)转，前几年结构(gòu)性存款市场曾存(cún)在(zài)这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基准不代(dài)表(biǎo)实际收益率，净值是不断波动的，不会一直(zhí)上涨，实际上(shàng)，理财(cái)产品向净值化转型之后对企业(yè)的吸引力有(yǒu)所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理(lǐ)财(cái)收益与金(jīn)融市场(chǎng)利率(lǜ)相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主(zhǔ)要是即期(qī)的贷(dài)款利(lì)率与发(fā)行当(dāng)期定价的理财收(shōu)益率的差异(yì)，在市场利率快速下行(xíng)的(de)时容(róng)易出现这种收益率(lǜ)不同(tóng)步(bù)的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如果银行贷款利(lì)率继(jì)续下行，意味着当期发行(xíng)的(de)理财产(chǎn)品的收益率会(huì)同步下(xià)降。从(cóng)这一(yī)个角(jiǎo)度来看，未来一(yī)段时(shí)间的理财产(chǎn)品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一(yī)判断(duàn)得到银行业内人士的(de)认同。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广州分行(xíng)负责人(rén)对财联社表示，该行已经关注到理财收益(yì)和存贷款利差(chà)的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷款利率差距过大必然(rán)引发资(zī)金空(kōng)转套利(lì)，这与货币政策(cè)初(chū)衷不符(fú)。估(gū)计(jì)下(xià)一步理(lǐ)财产品收益水平要降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一家头(tóu)部银行理财子(zi)负责人(rén)对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多数(shù)为债券，而债券(quàn)市场发行人大多(duō)是(shì)大(dà)型(xíng)企(qǐ)业，理论(lùn)上其收益率比个贷是要低(dī)一个等级(jí)。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等级比(bǐ)大型(xíng)企业要低，所以个(gè)贷的定价理论(lùn)上要(yào)比理财收益率高才对。现在出现个(gè)贷(dài)定价(jià)和理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部门当(dāng)前的信贷需求(qiú)不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空转，这(zhè)也是近年(nián)来比(bǐ)较罕见的情况。”该负(fù)责(zé)人表示。

　　该人士同样(yàng)认(rèn)为，如(rú)果贷款定价持(chí)续下行未来(lái)新发理(lǐ)财产品收益率也会回落。“市场(chǎng)对利率走势(shì)的(de)预期是一致的，新发的(de)收益率未来会下来，近期整体的(de)趋势也是(shì)这样。一些存(cún)量的产品年(nián)化收益(yì)率近期(qī)大(dà)幅上(shàng)行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利率高位(wèi)时(shí)候拿的，在(zài)利率走低预期(qī)下，其净值表现(xiàn)就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财联(lián)社记者称，当前贷款端定价疲(pí)软的现状，也是有关(guān)方面不(bù)断出手(shǒu)规范存款利(lì)率的(de)核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商(shāng)行负责人(rén)对记(jì)者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不去的情况(kuàng)下，未来存款利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息差承(chéng)受(shòu)的压(yā)力将(jiāng)是巨大的(de)。“现在各(gè)行(xíng)储蓄(xù)又多，之前理财波(bō)动的影响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多客户的(de)资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄里。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔”

　　有市场(chǎng)观点认为(wèi)，一(yī)旦(dàn)第二(èr)季度贷款(kuǎn)需求走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款利率依然(rán)有下(xià)降的可能(néng)性(xìng)和空(kōng)间，银(yín)行息差水(shuǐ)平面临(lín)更艰难的(de)局(jú)面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一(yī)季度显示(shì)，截至(zhì)3月(yuè)末，该行净(jìng)利息收益率和(hé)净利差从去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其预(yù)计，后续对于存款定价自律管理的手段(duàn)包括(kuò)但不限于以下三个(gè)方面(miàn)。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活(huó)期(qī)存(cún)款有可能将纳入(rù)自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言(yán)，同(tóng)时有(yǒu)EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策(cè)指引，未来或将对这(zhè)类产品比(bǐ)照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其(qí)次，同业(yè)存款套壳协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底(dǐ)收(shōu)益+期权价值）合计(jì)同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为，如果(guǒ)全部企业活期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平(píng)，则(zé)上(shàng)市(shì)银行企(qǐ)业活期存款成(chéng)本率加权平均(jūn)降(jiàng)幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔