国内“五一(yī)”假期来(lái)了，但海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不(bù)容(róng)忽视。在(zài)美国(guó)多项(xiàng)重要经济数据出(chū)炉(lú)后，美联(lián)储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如(rú)何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和(hé)银行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行(xíng)很(hěn)有(yǒu)可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道(dào)，自美国(guó)第一共和银行(xíng)公布(bù)其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行股价在(zài)接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自(zì)美国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政部和(hé)美联储的(de)官员正在与其他银(yín)行进行协调(diào)会议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加强(qiáng)银(yín)行规(guī)管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的(de)内(nèi)部审查报(bào)告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上(shàng)月硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案(àn)，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力(lì)行动(dòng)解(jiě)决(jué)硅(guī)谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联(lián)储负(fù)责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的(de)规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变(biàn)得有多(duō)么不(bù)堪一击。他(tā)们(men)的(de)确发现了风险，却没有采取足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地(dì)解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三点(diǎn)都(dōu)和(hé)美联(lián)储监管不(bù)力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部分源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业(yè)改革普遍放松(sōng)了(le)对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在(zài)降低(dī)标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方(fāng)式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一(yī)大(dà)问题——利(lì)率相(xiāng)关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前累积过(guò)多的(de)证据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数量是其他银(yín)行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年(nián)美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题，比如(rú)该行(xíng)多(duō)年来一(yī)直突破(pò)内部风(fēng)险(xiǎn)限制，其采用(yòng)的流(liú)动性指标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其(qí)利率相(xiāng)关(guān)风险还被(bèi)评为令人满意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新(xīn)审(shěn)查，适用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测试和流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督和监(jiān)管一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他(tā)呼吁(xū)，重新评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银行存(cún)款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到(dào)可出(chū)售证券的未实现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的(de)资本要求(qiú)更(gèng)好地(dì)匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资本规(guī)划(huà)和风(fēng)险管理(lǐ)不足的公司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本或流(liú)动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票(piào)回购、股息支(zhī)付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的(de)声(shēng)明，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内(nèi)华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期(qī)间受冬季(jì)风暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日(rì)晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地区的应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事(shì)宜(yí)达成原(yuán)则性协议。

　　东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措施(shī)。从欧(ōu)盟层(céng)面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾(qīng)销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农产品(pǐn)通过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数(shù)同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数(shù)据再(zài)度印证了美国通胀(zhàng)的居(jū)高不下，这加大了美联(lián)储5月再次加(jiā)息的(de)可(kě)能性。报(bào)告公布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一(yī)天，美国商务部公布的(de)一(yī)季度(dù)美(měi)国宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国一季(jì)度相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价指数年(nián)化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师张晨(chén)向(xiàng)期货日报记(jì)者表示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)依旧高企(qǐ)的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽(suī)有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危机的(de)尾(wěi)部(bù)效应持续(xù)存在，金融不稳定叠(dié)加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程度(dù)上削弱(ruò)了美联(lián)储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人(rén)消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀(zhàng)数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息(xī)基(jī)本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当(dāng)前美(měi)联(lián)储货(huò)币(bì)政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审(shěn)慎两(liǎng)难的抉择。随(suí)着此(cǐ)前银(yín)行业危机的(de)爆(bào)发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前(qián)经(jīng)济的脆(cuì)弱(ruò)性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持(chí)续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意(yì)味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记(jì)者会上(shàng)鲍(bào)威尔表态(tài)或将更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪(xù)，强调对(duì)宏观风险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未(wèi)来加息的(de)态(tài)度(dù)或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济(jì)展望公相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术布，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方(fāng)面(miàn)，可重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察措(cuò)辞(cí)调(diào)整变化情况，特(tè)别是能否出(chū)现“停止加(jiā)息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发(fā)布(bù)会上，需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面的(de)观点论述。特别是(shì)如(rú)果出(chū)现“停(tíng)止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对于商品市场还是权(quán)益市场而言(yán)，均构(gòu)成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性，美联储是(shì)否会透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二是美联储对(duì)于(yú)目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是(shì)美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂(guà)的程度(dù)，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好(hǎo)会(huì)再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市场较大波动，但是(shì)对于(yú)6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预期(qī)交(jiāo)易依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货(huò)币(bì)政策迅速转向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调(diào)幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务(wù)上限悬而未决以(yǐ)及银行业风(fēng)险事(shì)件余(yú)波反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述(shù)种种因(yīn)素均对(duì)贵金属价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因素主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和(hé)美联储对于后续货币(bì)政策(cè)之间(jiān)的(de)预期(qī)差，以及美(měi)国经济(jì)层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就业(yè)人(rén)数还是(shì)失(shī)业(yè)率指标，还远未(wèi)触(chù)及经(jīng)济衰退以(yǐ)及美(měi)联储货币政策(cè)转向的阈值区(qū)间，这极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币(bì)政策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议(yì)息会(huì)议落(luò)地后的(de)一(yī)段时间内(nèi)，市场仍然(rán)会延续(xù)上述的修正走势，美联储还需(xū)在更多数据指引以及银行风(fēng)险事(shì)件落地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之前(qián)预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一(yī)步看一步”的决策(cè)思路。而(ér)市场对于年内降息(xī)的乐观预期的修(xiū)正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主线：一是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年(nián)，贵金属价格(gé)主要(yào)锚定的是(shì)美债实际(jì)利率的变化(huà)，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体系的变化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目(mù)前贵金属多头(tóu)驱动的逻(luó)辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出(chū)了一定程(chéng)度(dù)的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)带(dài)来的避险情(qíng)绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍(réng)有(yǒu)一(yī)定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方(fāng)面，美国(guó)通胀高位带来的(de)加息预测，未能(néng)对贵金(jīn)属形成(chéng)有力的回落(luò)压(yā)力(lì)。因(yīn)此，他预计(jì)贵(guì)金属市场整体仍(réng)以高位(wèi)振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)交易主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对(duì)于美(měi)联储降息的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场(chǎng)对降息预期的(de)修正或(huò)将(jiāng)带(dài)来金(jīn)银价格的进(jìn)一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏(fú)，同时基本面因素(sù)也(yě)多空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利(lì)率(lǜ)决议落地(dì)，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联(lián)储议息(xī)会议(yì)等重要(yào)事(shì)件，加之银行业危机及债务(wù)上限(xiàn)问题悬而(ér)未(wèi)决(jué)，投资者要防止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后可关注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关(guān)键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加(jiā)明确的(de)方向性行情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议给出(chū)的指(zhǐ)引，对(duì)贵(guì)金(jīn)属进行相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术