“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zà碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗i)于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗