5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看(kàn千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。

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