今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

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　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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