一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)钟南山为什么被说成钟百亿ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性钟南山为什么被说成钟百亿strong>

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。