“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计压在玻璃窗边c，在窗户边c(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(压在玻璃窗边c，在窗户边cjǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球压在玻璃窗边c，在窗户边c放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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