财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键(jià标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压n)的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是(shì)一个下游获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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