关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务(wù)的(de)清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)97辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话54万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要(yào)密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预(yù)期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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