昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(z主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补hū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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