昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万(w塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家àn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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