5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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