5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋值此之际是什么意思春节，值此 之际。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū值此之际是什么意思春节，值此 之际)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(值此之际是什么意思春节，值此 之际wǎng)跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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