如果(guǒ)要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么(me)显然(rán)非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本(běn)周早些时(shí)候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战日(rì)股为何(hé)能(néng)一举领涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了(le)日股股票和期(qī)货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造(zào)访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在(zài)国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技(jì)股的情况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务(wù)上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今(jīn)年对(duì)日本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年(nián)的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产(chǎn)负(fù)债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌(diē)破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的(de)情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推(tuī)出了(le)力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方(fāng)面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在(zài)这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他(tā)们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的(de)货(huò)币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前(qián)三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受(shòu)益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济(jì)前(qián)景指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市(shì)到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振(zhèn)了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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