如(rú)果要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大(dà)投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成为(wèi)了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场(chǎ50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲(fēi)特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进(jìn)一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多(duō)元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何铁了(le)心一定要(yào)来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治(zhì)理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推(tuī)动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股(gǔ)票回购(gòu)，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到(dào)今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单(dān)一(yī)原因。他(tā)们对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定(dìng)的(de)态度(dù)，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策(cè)和日(rì)本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央(yāng)行今(jīn)年上半年还(hái)在(zài)持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外(wài)投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务和休闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目(mù)前是七(qī)国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一(yī)个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的(de)前(qián)景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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