编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(c抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思héng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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