钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故事(shì)的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前(qián)，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫(pò)不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口(kǒu)气(qì)收(shōu)出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快(kuài)速实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价(jià)开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年(nián)度(dù)定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还(hái)需要更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺(yì姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)科技主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时(shí)自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划(huà)的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准(zhǔn)备(bèi)靠银(yín)行(xíng)贷(dài)款解决(jué)。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的(de)联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问(wèn)及(jí)客(kè)户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前(qián)订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车(chē)及(jí)电(diàn)动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客(kè)户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前(qián)的，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近(jìn)，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量(liàng)密(mì)度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离(lí)子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下(xià)降或(huò)也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的(de)价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往投(tóu)资履历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科(kē)技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实(shí)现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也仅12个(gè)月，预(yù)计达产年实(shí)现营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚(shèn)远。

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