昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结(jié)构在(zà团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费i)9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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