财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zh元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定性(xìng)来(lái)的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字fú)度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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