自(zì)2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出(chū)积极回(huí)暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明(míng)星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是(shì)一(yī)次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来看，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金中规模最大(dà)的(de)一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去(qù)年末的(de)股(gǔ)票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选在(zài)一(yī)季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持(chí)和去年(nián)底的(de)差不多的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，基本(běn)都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末该基(jī)金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也(yě)写道，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇(pǒ)有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁>

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金的(de)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持(chí)的(de)还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基(jī)金管理规(guī)模超过千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基(jī)金(jīn)行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的(de)投资思(sī)路，这一次(cì)也不(bù)例外(wài)，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分析方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资者(zhě)未来(lái)更可能(néng)做(zuò)出对具体(tǐ)投(tóu)资标的(de)内在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果只是针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可能并不(bù)显著(zhù)。但如(rú)果将(jiāng)投资(zī)贯(guàn)穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回(huí)报作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目标的(de)最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择(zé)一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全(quán)球产(chǎn)业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系(xì)，希望(wàng)能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出(chū)好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并(bìng)对财务数据(jù)进行系统整理和分(fēn)析(xī)，是(shì)理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形(xíng)成的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和当前(qián)的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司的未来(lái)价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读(dú)一(yī)切。如(rú)果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往往没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常(cháng)意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金(jīn)去年四季(jì)度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写(xiě)道(dào)，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好的行(xíng)业为新科技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为(wèi)代(dài)表(biǎo)的高端制造业资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海外(wài)金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的(de)演绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资人而(ér)言，在新信(xìn)息的(de)处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受到市(shì)场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达(dá)新经济基(jī)金中回(huí)顾(gù)一季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因(yīn)此(cǐ)短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有(yǒu)一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的(de)欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无处(chù)安放的(de)流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等(děng)板块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向增持了(le)一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者(zhě)机(jī)构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件(jiàn)的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次全新的(de)技(jì)术革(gé)命，将极(jí)大(dà)提升全社会的(de)生(shēng)产效率(lǜ)，但客观上我们(men)当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的(de)价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产(chǎn)业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中还(hái)分(fēn)享了自(zì)己(jǐ)最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通(tōng)过深入研(yán)究获(huò)得超额认知(zhī)、并最终映射(shè)到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最(zuì)重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世界(jiè)的(de)链(liàn)接(jiē)，中国在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等新兴市场获得了(le)更多实质(zhì)性(xìng)认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市(shì)的一二手房销售持续(xù)恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当下(xià)的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季(jì)度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源(yuán)等板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是(shì)自2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次(cì)进入(rù)富(fù)国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一家以第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本和大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科(kē)学(xué)业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报(bào)中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在(zài)度过了(le)充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实(shí)体经(jīng)济进入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因(yīn)素正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的位(wèi)置，当(dāng)下权(quán)益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面临(lín)的重重困(kùn)难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的(de)出路。投资者当前选择承(chéng)受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们(men)依然(rán)会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等(děng)待(dài)公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪(xù)在(zài)未来某个时(shí)点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能(néng)在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值。分享企业自身增长带来的资本(běn)市场收益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何(hé)看待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精(jīng)选个股(gǔ)而非(fēi)择(zé)时的投资(zī)风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国(guó)中免(miǎn)加仓(cāng)力度最(zuì)大，一季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通胀预期变化对(duì)国内资(zī)本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概(gài)率(lǜ)持续(xù)更长(zhǎng)时间(jiān)。气球(qiú)事件导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化(huà)需要一个(gè)过(guò)程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大概率超预期回升(shēng)。就近期公布(bù)的社融(róng)和地产数据(jù)分析(xī)，二(èr)季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩(suō)效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大(dà)，海外(wài)央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现(xiàn)阶(jiē)段我们(men)认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球(qiú)无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我(wǒ)们(men)可以将目光更多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续(xù)保持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高仓位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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