财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机会是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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