金融(róng)界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个(gè)周期(qī)轮(lún)回(huí)的白糖期(qī)货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的(de)信(xìn)息湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起(qǐ)市(shì)场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)正在(zài)上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之内(nèi)，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价(jià)格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期(qī)的(de)原因与白糖期货的(de)种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会发布的(de)全国食糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延(yán)续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持(chí)平(pí室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ng)稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国(guó)内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数(shù)出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和地(dì)区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全(q室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过uán)球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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