随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(s区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来hù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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