当前，市场(chǎng)投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关(guān)议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来(lái)将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业(yè)客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊chǎng)交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历(lì)史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季(jì)节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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