周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说jí)资金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)E社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说TF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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