AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ng>分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的(de)确(què)立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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