分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理人提(tí)出(chū)了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中(zhōng)国证监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的符合重要(yào)货币市(shì)场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地(dì)，回归(guī)本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业(yè)银行发(fā)行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基(jī)金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提(tí)的(de)风险准备(bèi)金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都(dōu)是(shì)为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一(yī)步(bù)提(tí)升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当综(zōng)合(hé)评估重要货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应对预(yù)案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市(shì)场主体依据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间在公布的重点货(huò)币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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