今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些bù)同份额分(fēn)开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对(duì)港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的(de)释(shì)放和(hé)四季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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