金融(róng)界5月15日消(xiāo)息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中(zhōng)标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周(zhōu)五曾经(jīng)有(yǒu)消息称(chēng)本月(yuè)MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是机构(gòu)分析，央行行长易纲(gāng)曾(céng)在3月(yuè)公开表示目前实(shí)际利(lì)率(lǜ)的水平是比较(jiào)合(hé)适(shì)，且4月28日政治局会议对(duì)一季度的经济复苏给予(yǔ)充(chōng)分肯定。

　　5月以来资(zī)金面(miàn)转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构(gòu)杠杆(gān)率(lǜ)提升。5月(yuè)是缴税大月(yuè)，需要关(guān)注下(xià)周(zhōu)缴(jiǎo)税周对资金(jīn)面(miàn)可能造(zào)成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下(xià)调(diào)，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限下(xià)调幅度为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证(zhèng)券分(fēn)析，预计银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款利率上限的下调有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指(zhǐ)出，近期部分银行调(diào)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息，属(shǔ)于(yú)“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款利(lì)率调(diào)降背后的原(yuán)因(yīn)，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资(zī)金空转增(zēng)叠(dié)加银(yín)行净息(xī)差收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行负债成本，但是这并不足以(yǐ)触发超额(é)储蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降(jiàng)存款利率(lǜ)，严格上(shàng)不(bù)算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的推进。2023年4月(yuè)以来，河南、广东等多地(dì)中小银行（地方农商行为主）发布公告下(xià)调人民币存款挂(guà)牌利(lì)率，下调(diào)幅(fú)度在10-45bp不(bù)等(děng)。据《经(jīng)济(jì)观察网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银(yín)行协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)下调(diào)，引发(fā)“降息潮”的(de)热(rè)议。不过，作为充电宝100wh等于多少毫安我国利率(lǜ)体系的(de)“压舱石”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利率（整存整取）依然维(wéi)持(chí)在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格意(yì)义上并非真的(de)降息。归根结底，本轮存款利率调降(jiàng)也属(shǔ)于(yú)“利(lì)率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄。一(yī)、2023年(nián)初的人民(mín)币存(cún)款维(wéi)持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利(lì)率(lǜ)调降背景(jǐng)下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流出(chū)，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等。二、资金(jīn)杠杆(gān)抬(tái)升、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回(huí)落，资(zī)金杠杆明(míng)显抬升，资金(jīn)空转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定程度(dù)上可以疏(shū)通流动性淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利(lì)率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行(xíng)、农商行(xíng)，因此压降存款(kuǎn)成(chéng)本、规(guī)范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将减轻银(yín)行负债成本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超额储蓄大规(guī)模转为(wèi)消费及向(xiàng)金融资产流入；回(huí)归基(jī)本(běn)面(miàn)来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)充电宝100wh等于多少毫安通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资(zī)产和长期国(guó)债。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利(lì)率(lǜ)的(de)效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护(hù)银行(xíng)净息差。当前流动(dòng)性淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差(chà)倒挂(guà)仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本(běn)轮存款利(lì)率调降(jiàng)，理(lǐ)论上可以促使存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超额储(chǔ)蓄流出(chū)，更多转化为消费。但我们觉得(dé)刺激(jī)难度较大，倾向(xiàng)于认为消费环比修复(fù)最快(kuài)的(de)时候已经过去。再回归(guī)经济基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的(de)延(yán)续，意味着(zhe)长(zhǎng)端(duān)利率仍有望(wàng)继(jì)续下探，高(gāo)股息资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 充电宝100wh等于多少毫安