“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(m姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼iàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(g姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼uó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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