在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ā打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人n)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过(g打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人uò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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