分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等(děng)多(duō)方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资风险。但一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋是(shì)，可能(néng)会对(duì)部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日(rì)超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者(zhě)数(shù)量大于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提(tí)下(xià)，引导高(gāo)收益产品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间(jiān)接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的(de)金(jīn)融工具(jù)占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的(de)规模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(guī)定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当综(zōng)合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应(yīng)当报(bào)中国(guó)证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据风险应对(duì)预(yù)案等(děng)对(duì)重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资(zī)者(zhě)造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模(mó)较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资者需要(yào)注意(yì)选择(zé)合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具(jù)有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了(le)重要货币市场基(jī)金(jīn)的资产(chǎn)安全要(yào)求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是(shì)否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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