国(guó)内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险依(yī)旧不容(róng)忽(hū)视。在(zài)美国(guó)多项(xiàng)重要经(jīng)济数据(jù)出炉后，美联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍(biàn)预期将继续(xù)加(jiā)息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该(gāi)银行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国(guó)第一共和银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的(de)两天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与其他银行进(jìn)行协(xié)调(diào)会议(yì)，为第一共和(hé)银行制(zhì)定救助计(jì)划。

　　美(měi)联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日公布的(de)内(nèi)部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美(měi)联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也(yě)和美联储的(de)审(shěn)查督导行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未(wèi)能(néng)采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金(jīn)融(róng)业监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银(yín)行的(de)规模(mó)扩大、复(fù)杂(zá)性增加(jiā)，该行变得有多(duō)么(me)不堪一(yī)击。他们的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和(hé)美(měi)联储(chǔ)监管不(bù)力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分(fēn)源于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时(shí)的金融业(yè)改(gǎi)革普遍放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加(jiā)复(fù)杂(zá)性(xìng)，以(yǐ)及(jí)监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了(le)有(yǒu)效的(de)监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行(xíng)业审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一大(dà)问题——利(lì)率相关风险，但(dàn)美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行动以前(qián)累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数量是其他银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大(dà)，近些(xiē)年(nián)美联储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的问题，比(bǐ)如该行(xíng)多(duō)年来一直突破(pò)内部(bù)风险限制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指标却显示，存(cún)款基(jī)础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重(zhòng)新审查(chá)，适用于资产超过千亿(yì)美(měi)元(yuán)银行(xíng)的(de)一系列(liè)规定，包(bāo)括(kuò)压(yā)力测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需(xū)要(yào)对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求(qiú)更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售(shòu)证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公司(sī)，美联储可能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华(huá)达(dá)州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根(gēn)据(jù)美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于(yú)27日晚批(pī)准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金(jīn)可(kě)在成本分(fēn)担的基(jī)础(chǔ)上(shàng)提供给州政府和符合条件(jiàn)的地(dì)方政(zhèng)府以及某些私(sī)人(rén)非(fēi)营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧(ōu)委(wěi)会已(yǐ)与保加(jiā)利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关(guān)事(shì)宜达成原(yuán)则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国(guó)和乌克兰农民的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边(biān)措施(shī)。从欧盟层(céng)面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个(gè)受(shòu)影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供1亿(yì)欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽油等(děng)产品的(de)倾销调查(chá)。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商(shāng)务部最新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)数据显示(shì)，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数(shù)环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公布的数据再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利(lì)率期(qī)货小幅下跌(diē)，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季度(dù)美(měi)国宏观经济数(shù)据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初(chū)值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的(de)4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)张晨向期(qī)货日报(bào)记(jì)者表(biǎo)示(shì)，上述数据显示(shì)出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特(tè)征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了(le)市场对于(yú)美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机的(de)尾(wěi)部效应持续(xù)存在，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联(lián)储货币政策(cè)的(de)紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联储降息的(de)预(yù)期。”中信建(jiàn)投期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的(de)一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据(jù)也(yě)偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息基本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师吴(wú)梓杰认为(wèi)，当前(qián)美联(lián)储货币政策面临抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机(jī)的爆发(fā)以及(jí)一季度经济(jì)的(de)回落，美克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力(lì)已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示(shì)出核(hé)心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计(jì)，美(měi)联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控(kòng)，且对未来(lái)加(jiā)息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点(diǎn)阵图(tú)和经(jīng)济展望(wàng)公(gōng)布，因此(cǐ)会(huì)议重点在于利率决议(yì)声明及(jí)鲍威尔的会后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在(zài)决议声明方面，可(kě)重点观察措(cuò)辞调(diào)整(zhěng)变化(huà)情(qíng)况，特别是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会(huì)上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经济与通胀前(qián)景、后续货币(bì)政策以及银行(xíng)业危机引发的信贷(dài)收缩(suō)等方面(miàn)的观点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需(xū)要关(guān)注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美(měi)联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及经济风险的(de)判断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比(bǐ)如(rú)是(shì)否透露下(xià)半年(nián)将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联(lián)储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏负(fù)面；如果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的(de)政(zhèng)策预(yù)期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)美(měi)联储(chǔ)声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径的展望。“尤(yóu)其(qí)是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临(lín)较大的冲(chōng)击，相关风险资产有意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但(dàn)总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金属(shǔ)价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为(wèi)宏观的角度(dù)来看(kàn)，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资(zī)产(chǎn)储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是(shì)，市场和美(měi)联储对于(yú)后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策(cè)之间(jiān)的预期差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹(yóu)存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论是(shì)新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈(yù)值(zhí)区间，这极有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的一(yī)段(duàn)时间内，市场仍(réng)然会(huì)延(yán)续(xù)上述(shù)的(de)修正走势，美(měi)联储还(hái)需在更多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引以及银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息的乐(lè)观预(yù)期的(de)修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸(mào)易结算(suàn)体(tǐ)系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及(jí)美元结算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵(guì)金(jīn)属获得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期(qī)的表现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配置的角度(dù)来看，仍推荐(jiàn)将贵金(jīn)属作(zuò)为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出(chū)了(le)一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银行业风(fēng)险带来的避险情绪(xù)对贵金属(shǔ)价格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际(jì)减(jiǎn)弱；另一(yī)方(fāng)面，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形(xíng)成(chéng)有力的(de)回落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵(guì)金属市场整体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须(xū)警惕海(hǎi)外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基(jī)本面(miàn)因(yīn)素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险(xiǎn)资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要(yào)防止过分押(yā)注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期(qī)恰逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这一关键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保(bǎo)持头寸有足够安(ān)全边际克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来(lái)更(gèng)加明确的方向性行情，可(kě)根(gēn)据美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)给(gěi)出(chū)的指(zhǐ)引，对贵金属进行相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思