用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降52实属和属实区别在哪，实属与属实的区别5％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于(yú)互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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