今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策(cè)积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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