编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(wèi)核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和(hé)价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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