昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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