自(zì)2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓(tuí)势(shì)，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺(shùn)长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金(jīn)经理对(duì)后市的(de)基本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风(fēng)格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保持较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季(jì)度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的研(yán)究认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓位(wèi)均处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季(jì)度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年(nián)底的(de)差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻(kè)保持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态，不需(xū)要大量的(de)行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季度末持(chí)仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第(dì)一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明(míng)生物退(tuì)出前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业(yè)三(sān)年(nián)持(chí)有的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)为贵(guì)州茅台(tái)，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股仍是(shì)易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益(yì)基金(jīn)管理规(guī)模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票(piào)的(de)规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今(jīn)年(nián)一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到(dào)，基本面价值投(tóu)资很吸引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间来充分(fēn)观(guān)察公司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等到(dào)它们用事(shì)实(shí)证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能(néng)做出对具体投(tóu)资(zī)标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做深入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的(de)坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公(gōng)司是(shì)如(rú)此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会(huì)给(gěi)投资者带来(lái)长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务(wù)数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所有经(jīng)营(yíng)活动都会反映(yìng)在财(cái)务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业(yè)形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果能对一家(jiā)公(gōng)司过去和(hé)当前的(de)财(cái)务状况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的(de)公(gōng)司都经历过(guò)短期(qī)的经(jīng)营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它们成功的(de)模(mó)式往往没(méi)有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究(jiū)并(bìng)抓(zhuā)住(zhù)这些关键的因素(sù)，是(shì)能够一路(lù)坚持(chí)下(xià)来的重要(yào)因素，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场(guǎng)发双擎升(shēng)级一季(jì)度末(mò)前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基金去(qù)年四季度末的(de)前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为(wèi)代表的(de)高(gāo)端(duān)制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)比亚(yà)迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速(sù)度都(dōu)会(huì)可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三(sān)、五(wǔ)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场次(cì)

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为知(zhī)名(míng)的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达新(xīn)经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时(shí)表(biǎo)示(shì)，一季度中国(guó)经济整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表(biǎo)的欧(ōu)美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心(xīn)这是(shì)否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环(huán)境下各种危机(jī)的冰(bīng)山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一(yī)步(bù)增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表(bi开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ǎo)现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行业(yè)则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替(tì)代了部分白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则(zé)逆向增持了(le)一些(xiē)由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季度位(wèi)列前五大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度(dù)退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第(dì)二(èr)大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德(dé)时(shí)代也(yě)退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的(de)的(de)定价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的(de)价格买(mǎi)入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入研(yán)究获得(dé)超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一(yī)生最重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的(de)正是在每一(yī)次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的(de)声(shēng)音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能(néng)扭转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们(men)也衷(zhōng)心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎来(lái)投资(zī)人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳定(dìng)，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基(jī)金前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是(shì)一(yī)家以第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断业务为核心(xīn)的(de)高(gāo)科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在一季度(dù)新进富国天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股则(zé)在一季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济(jì)进入了复(fù)苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标在(zài)3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了(le)明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实(shí)施的(de)一(yī)些收缩(suō)性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认。投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数(shù)据上呈现的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是市场的(de)整体估值依(yī)然处(chù)于长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适的(de)。未来我们(men)依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精(jīng)力集(jí)中在耐(nài)心收集(jí)具有远大(dà)前景(jǐng)的(de)优秀公司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时(shí)点的(de)周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本(běn)基(jī)金偏好投资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场收(shōu)益(yì)是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的(de)主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季(jì)度(dù)如(rú)何调(diào)仓换股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和(hé)行业配置(zhì)没有大(dà)的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集团新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资本市(shì)场造成较大(dà)扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美(měi)关(guān)系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通(tōng)胀下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一(yī)个过程(chéng)，特(tè)别是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要(yào)时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今(jīn)年大概率(lǜ)超(chāo)预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融(róng)风险更(gèng)多是流(liú)动(dòng)性问题(tí)，底层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助可以避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金融危(wēi)机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将目(mù)光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在(zài)过去(qù)几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更(gèng)加(jiā)强大。不(bù)必总是(shì)关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益。

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