当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协议(yì)的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续履行(xíng)政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的(de)债(zhài)务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必(bì)要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zh耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ěng)体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的(de)加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)、债务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就(jiù)已经进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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