金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期货(huò)合约收(shōu)盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在(zài)上演最后(hòu)的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与白(bái)糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗(zhè)的(de)每三年一(yī)个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国(guó)食(shí)糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每(měi)年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类及大(dà)米的世(shì)界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮(liáng)农五斤等于多少克，五斤等于多少克千克组织食(shí)糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚(yà)等(děng)，其(qí)中前十(shí)位食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是(shì)巴五斤等于多少克，五斤等于多少克千克西(xī)、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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