个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券(q健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗uàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人看(kàn)来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。

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