A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其(qí)王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的重要因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公(gōng)司的陨落大(dà)部(bù)分主要是由于行业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要(yào)持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(lìng)一(yī)个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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