随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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