北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fē嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎i)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的(de)人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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