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42周是几个月，42周是几个月保质期沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业(yè)链作为原(yuán)材42周是几个月，42周是几个月保质期料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当42周是几个月，42周是几个月保质期前(qián)我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为(wèi)国(guó)家重点支(zhī)持(chí)的战(zhàn)略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学(xué)品船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁42周是几个月，42周是几个月保质期路板块上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复(fù)苏大(dà)背景下融(róng)资需(xū)求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。