用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的(de)战略(lüè)发上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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