今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。印信是什么意思？ 印信和书信一样吗

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5印信是什么意思？ 印信和书信一样吗月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(y印信是什么意思？ 印信和书信一样吗āng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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