编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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