大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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