在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事180kg等于多少斤 180kg等于多少磅业和基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比180kg等于多少斤 180kg等于多少磅。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅yè)重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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